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一季度延續去年火爆，今年仍然有望高增長2015年我國物流車受(shou)城市(shi)物流剛需推動(dong)，今年(nian)仍(reng)有望維持較高增速。

電池：出貨量與業績持續增長，下半年三元電芯業務有望爆發受益于下游的火爆，2015年電池需求量亦爆發性增長至15.3GWh，拉動了電芯企業出貨量與業績的爆發，今年一季度亦淡季反旺。不過業績高增長主要集中于磷酸鐵鋰標的，而目前上市的三元標的澳洋順昌、億緯鋰能等均為新轉型或新投產，預計要二季度三元電芯業務才能(neng)開(kai)始明顯拉動(dong)相(xiang)關上市(shi)公司收入與利潤的快速增長。

電池材料：下游需求帶動，正極材料貢獻業(ye)績(ji)彈(dan)性(xing)較(jiao)大電解(jie)液：受價格上(shang)(shang)(shang)漲的(de)(de)推動(dong)，2015年上(shang)(shang)(shang)市公司利(li)潤平均增(zeng)長(chang)184%，2016年一季度利(li)潤平均增(zeng)長(chang)440%，六氟磷酸鋰生產(chan)壁(bi)壘(lei)較(jiao)高，在下(xia)游需求爆發后，擴產(chan)相對(dui)滯后，因(yin)(yin)此(ci)我們預計到今年底都將(jiang)存(cun)在一定(ding)的(de)(de)供需缺(que)口;隔膜：國產(chan)化率逐步提升(sheng)，龍頭企業(ye)滄州明珠2015年利(li)潤增(zeng)長(chang)28.4%，2016年一季報利(li)潤增(zeng)長(chang)231%;正(zheng)極(ji)材料(liao)：過去(qu)整體一直(zhi)產(chan)能過剩(sheng)(sheng)，下(xia)游新能源車需求的(de)(de)提升(sheng)與上(shang)(shang)(shang)游鋰礦采購成本的(de)(de)提升(sheng)帶動(dong)正(zheng)極(ji)材料(liao)價格從去(qu)年下(xia)半年開(kai)始觸底回升(sheng)。由于(yu)(yu)此(ci)前企業(ye)開(kai)工率不足，且毛利(li)率普遍微(wei)利(li)甚至虧損，因(yin)(yin)此(ci)盈利(li)恢復彈(dan)性(xing)較(jiao)大;負極(ji)：負極(ji)石墨(mo)在電池材料(liao)各環節(jie)中(zhong)壁(bi)壘(lei)相對(dui)最低，且行業(ye)一直(zhi)處于(yu)(yu)產(chan)能過剩(sheng)(sheng)狀態，因(yin)(yin)此(ci)上(shang)(shang)(shang)市公司盈利(li)對(dui)于(yu)(yu)新能源車的(de)(de)彈(dan)性(xing)相對(dui)其他環節(jie)更小。

電(dian)機(ji)電(dian)控：行業整體(ti)需(xu)求帶動業績穩(wen)步(bu)提(ti)升(sheng)電(dian)機(ji)電(dian)控雖然緊缺(que)度不如電(dian)池，但是受(shou)(shou)益于行業整體(ti)需(xu)求帶來的出貨量(liang)提(ti)升(sheng)，2015年電(dian)機(ji)電(dian)控上市公司(si)利潤平均增(zeng)長113%，今年一季度同樣受(shou)(shou)查騙(pian)補(bu)補(bu)三(san)電(dian)拉動，利潤平均增(zeng)長68.5%。

上游鋰礦：漲價帶動業績爆發，一季度鋰礦價格高位盤整鋰電池需求在(zai)去年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)爆發帶動鋰礦(kuang)價(jia)格大幅上漲，天齊等鋰礦(kuang)上市(shi)(shi)公司(si)業績(ji)亦隨之爆發，2015年(nian)(nian)鋰礦(kuang)相(xiang)(xiang)關(guan)上市(shi)(shi)公司(si)利(li)潤(run)平(ping)均增(zeng)(zeng)長(chang)95%。而今年(nian)(nian)一(yi)(yi)季度鋰礦(kuang)價(jia)格高位盤整，相(xiang)(xiang)關(guan)上市(shi)(shi)公司(si)一(yi)(yi)季度收入平(ping)均增(zeng)(zeng)長(chang)97%，利(li)潤(run)平(ping)均增(zeng)(zeng)長(chang)384%。

風險提(ti)示新(xin)能(neng)源汽車政策不達預期，競爭加劇(ju)帶來價格下(xia)降;