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春節(jie)期間全(quan)球風險資(zi)(zi)產價(jia)(jia)格大(da)幅下跌，國(guo)際原油價(jia)(jia)格再創2008年金融危(wei)機(ji)以(yi)來的新低。雖然節(jie)后國(guo)內大(da)宗商品市場并(bing)沒有立刻大(da)幅補(bu)跌，但是投(tou)資(zi)(zi)者對于全(quan)球經(jing)濟增長前景的擔憂情緒不(bu)會輕易消(xiao)散。當前正處于動力煤需求淡季，煤價(jia)(jia)回暖乏力，隨(sui)著(zhu)港口現(xian)貨供應日漸寬松，加之鐵路(lu)運費下調(diao)，未來不(bu)排除煤企在3月(yue)再次發(fa)起(qi)“價(jia)(jia)格戰”。

動力煤需求整體下滑

春(chun)節(jie)(jie)(jie)是傳統的動力(li)煤(mei)需求(qiu)淡季。數據表明，今年春(chun)節(jie)(jie)(jie)期(qi)間沿海地(di)區(qu)主要電力(li)集團合(he)計日均耗(hao)煤(mei)量在28萬—35萬噸的范圍內波(bo)動，低于歷(li)年春(chun)節(jie)(jie)(jie)假期(qi)的日耗(hao)水平。可見，當前中國經濟下(xia)行(xing)壓力(li)不(bu)斷增大(da)，高(gao)耗(hao)能行(xing)業面臨(lin)改革(ge)調整，清潔能源占比提(ti)高(gao)，多重因素導致煤(mei)炭需求(qiu)整體(ti)下(xia)滑。

節(jie)(jie)后，企(qi)業(ye)復工復產率不高，電廠日耗依然(ran)低(di)(di)位運行。沿海(hai)煤(mei)(mei)炭運輸(shu)市(shi)場，拉運船舶(bo)數(shu)量偏(pian)少，雖然(ran)鐵路(lu)煤(mei)(mei)炭調進量同(tong)樣(yang)偏(pian)低(di)(di)，但是環(huan)渤海(hai)多數(shu)港口煤(mei)(mei)炭庫(ku)存(cun)被迫積壓走(zou)高。截至(zhi)2月17日，沿海(hai)地(di)區主要(yao)電力集團合計日均耗煤(mei)(mei)量為(wei)34.1萬噸(dun)(dun)，存(cun)煤(mei)(mei)可用天(tian)數(shu)為(wei)35.24天(tian);CBCFI煤(mei)(mei)炭運價指(zhi)數(shu)秦(qin)皇(huang)島(dao)至(zhi)廣(guang)州運價跌(die)至(zhi)18元/噸(dun)(dun)，創(chuang)年內新(xin)低(di)(di);秦(qin)皇(huang)島(dao)港煤(mei)(mei)炭庫(ku)存(cun)較節(jie)(jie)前增加48.5萬噸(dun)(dun)至(zhi)374萬噸(dun)(dun)，錨地(di)船舶(bo)數(shu)量為(wei)22艘，低(di)(di)于節(jie)(jie)前平均35艘左右的水平。

煤炭去產能過程漫長

繼鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)化解產能意(yi)(yi)見(jian)發布之后，國(guo)務院又于2月(yue)5日發布了(le)《關(guan)于煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)化解過剩產能實現(xian)脫(tuo)困(kun)發展的(de)意(yi)(yi)見(jian)》。這是煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)本輪供給側改革的(de)中(zhong)央政(zheng)府(fu)統籌性文件(jian)，包含了(le)產能關(guan)停(ting)、人員安(an)置(zhi)、債務處置(zhi)三大目標。政(zheng)策基(ji)本符合市(shi)場預期，不過產能關(guan)停(ting)目標由此前征求意(yi)(yi)見(jian)稿中(zhong)的(de)“3年退(tui)出7億(yi)噸(dun)”調整為“用3至5年的(de)時(shi)間，煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)再退(tui)出產能5億(yi)噸(dun)左(zuo)右、減量重(zhong)組5億(yi)噸(dun)左(zuo)右”，關(guan)停(ting)規模和時(shi)間期限均有所放松。可(ke)見(jian)，政(zheng)府(fu)也意(yi)(yi)識到煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)去產能將是一個(ge)漫長過程。

以(yi)20077—2010年(nian)(nian)供(gong)(gong)給側改革(ge)經驗作(zuo)為(wei)參考，當前中央(yang)對改革(ge)的(de)(de)必(bi)然性和(he)方式(shi)方法顯得(de)游刃有余，從去年(nian)(nian)11月首次提出供(gong)(gong)給側改革(ge)至今(jin)中央(yang)層面的(de)(de)政(zheng)策(ce)已較(jiao)成熟，節奏上遠快于(yu)上一輪(lun)改革(ge)，但供(gong)(gong)給側改革(ge)面臨(lin)的(de)(de)阻力(li)和(he)困(kun)難(nan)不容(rong)忽視，短期內(nei)不可能完成，因此2016年(nian)(nian)動力(li)煤市場仍將處于(yu)供(gong)(gong)大(da)于(yu)求格局中。

煤炭鐵路運價趨于下降

煤(mei)(mei)炭需求下(xia)降，促使煤(mei)(mei)炭鐵路運(yun)(yun)(yun)輸整體寬(kuan)松。據(ju)中(zhong)國(guo)煤(mei)(mei)炭協會(hui)公布的(de)(de)數據(ju)，2019年(nian)(nian)(nian)全國(guo)鐵路發運(yun)(yun)(yun)煤(mei)(mei)炭20億噸，同(tong)比(bi)下(xia)降12.6%。與(yu)此同(tong)時，中(zhong)國(guo)煤(mei)(mei)炭運(yun)(yun)(yun)輸通道(dao)繼續擴能(neng)(neng)，截至(zhi)2018年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底，中(zhong)國(guo)鐵路營業里程(cheng)達11.2萬(wan)公里，同(tong)比(bi)增(zeng)加8700公里，預計到2020年(nian)(nian)(nian)，全國(guo)鐵路營業里程(cheng)將(jiang)超過(guo)12萬(wan)公里。今年(nian)(nian)(nian)張唐鐵路正式全線貫通，使得西煤(mei)(mei)東運(yun)(yun)(yun)的(de)(de)鐵路運(yun)(yun)(yun)輸能(neng)(neng)力顯(xian)著增(zeng)強。

鐵(tie)路(lu)市場(chang)化改(gai)革已經逐步展(zhan)開(kai)，面對運(yun)(yun)力過剩的(de)市場(chang)形勢，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)鐵(tie)路(lu)運(yun)(yun)輸價格(ge)的(de)下調(diao)基本在意料之中。2019年6月，遷曹線煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)鐵(tie)路(lu)運(yun)(yun)費從1.7元/噸(dun)·公里降至1.4元/噸(dun)·公里。2019年12月，鐵(tie)路(lu)總公司先后(hou)在北京(jing)局、呼和浩特局、濟南局做試點(dian)，開(kai)展(zhan)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)(yun)價下調(diao)工作(zuo)。自2016年2月4日起，中國鐵(tie)路(lu)總公司再次下調(diao)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)(yun)價，每噸(dun)公里降低(di)1分(fen)錢，以支持煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業改(gai)革發(fa)展(zhan)。未來煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)鐵(tie)路(lu)運(yun)(yun)價下降可能是大趨勢。

綜上所述，2019年煤(mei)炭(tan)市(shi)場仍將(jiang)在產(chan)(chan)能(neng)過(guo)剩的(de)壓力(li)中掙扎，動力(li)煤(mei)需求嚴(yan)重下(xia)滑令煤(mei)企的(de)挺價行為難以(yi)堅持(chi)下(xia)去。3月以(yi)后，隨著煤(mei)礦恢復生產(chan)(chan)，而且水電(dian)開始發力(li)，動力(li)煤(mei)市(shi)場悲(bei)觀(guan)情緒或再度升溫。