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中(zhong)信證券2017.2.發布(bu)農林牧漁行(xing)業研究報告，報告摘要如(ru)下：

就目前披(pi)露業績(ji)預告的 62 家公司(si)來(lai)看，47 家公司(si)(占比 75.81%)預計業績(ji)增長為正。水(shui)產養(yang)殖、畜牧養(yang)殖平均(jun)業績(ji)漲(zhang)幅(fu)(fu)居前，預計平均(jun)業績(ji)漲(zhang)幅(fu)(fu)為 206.8%、184.73%。

果蔬飲(yin)料、種子(zi)板塊降幅超前，預(yu)計(ji)平均業績(ji)(ji)跌(die)幅為(wei)-37.66%，-19.63%。其(qi)中大(da)康(kang)農(nong)業歸母凈利增(zeng)幅最(zui)大(da)，預(yu)計(ji)為(wei) 2402.34%-2735.98%。15 家公(gong)司預(yu)計(ji)業績(ji)(ji)增(zeng)長為(wei)負，其(qi)中新(xin)農(nong)開發和敦煌(huang)種業預(yu)計(ji)歸母凈利降幅最(zui)大(da)，分別為(wei)-1216.95%和-1084.55%。

養殖(zhi)鏈：全(quan)年景氣高企，2017 年關注后周期(qi)板塊

水(shui)(shui)(shui)產養 殖板(ban) 塊(kuai)、海洋捕(bu)撈板(ban)塊(kuai)整體業績(ji)向好，預計 2016 年平(ping)均業績(ji)漲幅分別(bie)為206.8%、116.78%，主要受(shou)水(shui)(shui)(shui)產品價格(ge)(ge)行情(qing)驅動所致。自三公(gong)消費(fei)受(shou)限后，海參等高端(duan)水(shui)(shui)(shui)產品價格(ge)(ge)一路下滑，從 2013 年 200 元(yuan)/公(gong)斤跌至(zhi) 2016 年 80 元(yuan)/公(gong)斤，行業產能被動收縮(suo)，2016 年下半年以來(lai)，隨著極端(duan)天氣帶來(lai)的供給收縮(suo)預期(qi)加劇，餐飲消費(fei)回(hui)暖，海參價格(ge)(ge)觸底反(fan)彈，我們認為，水(shui)(shui)(shui)產品行業有望步入景氣上行周期(qi)。

豬(zhu)價、雞(ji)價的(de)(de)(de)(de)相對(dui)高位帶來(lai)(lai)了 2016 年畜牧養(yang)殖(zhi)板(ban)塊的(de)(de)(de)(de)紅火行(xing)情(qing)，平(ping)均業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)漲(zhang)幅(fu)(fu)預計(ji)為 184.73%，2017 年畜禽(qin)板(ban)塊仍維(wei)持樂觀(guan)，建議積極關注養(yang)殖(zhi)股(gu)的(de)(de)(de)(de)反彈機會。2016 年，生豬(zhu)價格平(ping)均上漲(zhang) 20.98%，豬(zhu)肉(rou)價格上漲(zhang) 18.49%，肉(rou)雞(ji)價格上漲(zhang) 4.51%，雞(ji)苗價格上漲(zhang)114.44%，價格的(de)(de)(de)(de)景(jing)氣也進一(yi)步驅動(dong)養(yang)殖(zhi)企(qi)業(ye)(ye)產(chan)能的(de)(de)(de)(de)擴建和(he)出(chu)(chu)欄量的(de)(de)(de)(de)增(zeng)加，已(yi)披露出(chu)(chu)欄量的(de)(de)(de)(de)主要上市公司(si)數(shu)據顯示，2016 年年出(chu)(chu)欄量較 2015 年增(zeng)加了 11%-62%不(bu)等(deng)。已(yi)披露業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)預告的(de)(de)(de)(de)公司(si)中，除了天(tian)山生物和(he)西部牧業(ye)(ye)受(shou)制于(yu)奶制品(pin)低迷帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)銷量下降外(wai)，其(qi)余公司(si) 2016 年業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)均有望大幅(fu)(fu)增(zeng)加。肉(rou)禽(qin)企(qi)業(ye)(ye)來(lai)(lai)看，由于(yu)四季度雞(ji)價上漲(zhang)不(bu)及預期，養(yang)雞(ji)企(qi)業(ye)(ye)年度業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)增(zeng)長較之(zhi)三季報預計(ji)的(de)(de)(de)(de)均有所下滑(hua)。