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十九(jiu)大以來，中國銀行業開始認識(shi)到環境和社會風(feng)險問題對自身信(xin)貸(dai)資(zi)產安全和銀行聲譽的重要性(xing)，部分銀行已開始將(jiang)“綠(lv)色(se)信(xin)貸(dai)”引入到信(xin)貸(dai)管理工作(zuo)中。在加快腳步“規(gui)模趕超(chao)”的同(tong)時(shi)，銀行業進一(yi)步開展國際(ji)合作(zuo)，發展全球綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融市場，對擴大我國綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融市場空間、提升國際(ji)地位(wei)都將(jiang)起到推動作(zuo)用。發展綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融是(shi)一(yi)項系統性(xing)工程，這里從產品規(gui)模、需求(qiu)特征、投資(zi)模式三個方向分析綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融產品的發展路徑(jing)。

產品規模

從規模(mo)來(lai)看(kan)，目前綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸在所有(you)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)融(rong)(rong)資(zi)中(zhong)占絕對(dui)主導(dao)地(di)位(wei)。中(zhong)國銀(yin)(yin)保監會(hui)統(tong)計數據顯示，2017年6月末，綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸融(rong)(rong)資(zi)余(yu)額為(wei)8.2萬億(yi)元(yuan)，占全部綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)融(rong)(rong)資(zi)余(yu)額的(de)(de)90%以上(shang)。2018年以來(lai)，人民銀(yin)(yin)行(xing)MPA與再貸款向綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)(rong)的(de)(de)傾斜政(zheng)策陸(lu)續落地(di)、銀(yin)(yin)保監會(hui)加快完(wan)善綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)(rong)信(xin)息(xi)披露(lu)和(he)監管政(zheng)策，地(di)方綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)(rong)體系(xi)改革創新(xin)的(de)(de)探索不斷擴(kuo)大和(he)深化，地(di)方政(zheng)府的(de)(de)貼息(xi)、擔保、獎勵(li)等(deng)多(duo)元(yuan)化的(de)(de)激勵(li)措施，引導(dao)越來(lai)越多(duo)的(de)(de)地(di)方性中(zhong)小型銀(yin)(yin)行(xing)關注綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)(rong)。受這些政(zheng)策的(de)(de)推動，綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸將繼續在融(rong)(rong)資(zi)規模(mo)方面占據主導(dao)地(di)位(wei)，成為(wei)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)(rong)市場的(de)(de)“基本盤”。而碳排(pai)放權(quan)(quan)、排(pai)污權(quan)(quan)等(deng)環境資(zi)產產權(quan)(quan)市場化機(ji)制的(de)(de)成熟發展，也為(wei)環境產權(quan)(quan)抵質押(ya)融(rong)(rong)資(zi)等(deng)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸模(mo)式創新(xin)提(ti)供了條件。

需求特征

從需求特(te)征(zheng)來看，除了因環境外(wai)部性(xing)導(dao)致回(hui)報率低以(yi)外(wai)，綠(lv)(lv)(lv)色(se)投資(zi)(zi)(zi)面臨(lin)的瓶頸，就在(zai)于(yu)綠(lv)(lv)(lv)色(se)項目(mu)往往前期(qi)投資(zi)(zi)(zi)規模大(da)(da)、投資(zi)(zi)(zi)回(hui)收周期(qi)長，由此導(dao)致期(qi)限錯(cuo)配(pei)。綠(lv)(lv)(lv)色(se)環保市場大(da)(da)量存在(zai)輕資(zi)(zi)(zi)產(chan)、重技術的中小(xiao)企業，項目(mu)分(fen)散、規模小(xiao)，而企業主(zhu)體缺乏融(rong)資(zi)(zi)(zi)擔保物，成為(wei)綠(lv)(lv)(lv)色(se)融(rong)資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)大(da)(da)覆蓋范圍的一個(ge)障礙(ai)。而進一步發展以(yi)綠(lv)(lv)(lv)色(se)債券(quan)為(wei)代表(biao)的直(zhi)接融(rong)資(zi)(zi)(zi)工具(ju)，有助于(yu)解決期(qi)限錯(cuo)配(pei)的問(wen)題(ti)。其中，發展資(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化產(chan)品(pin)更有助于(yu)解決項目(mu)規模小(xiao)、融(rong)資(zi)(zi)(zi)主(zhu)體資(zi)(zi)(zi)信不足等問(wen)題(ti)，值得關注。

投資模式

從(cong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)模式(shi)的(de)(de)(de)(de)角度看，綠(lv)色(se)(se)基(ji)金(jin)將迎來(lai)(lai)快速發展。綠(lv)色(se)(se)基(ji)金(jin)按照投(tou)資(zi)(zi)(zi)領域(yu)的(de)(de)(de)(de)側重，可以(yi)包括(kuo)綠(lv)色(se)(se)產(chan)(chan)業發展基(ji)金(jin)、綠(lv)色(se)(se)證券投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)、碳基(ji)金(jin)等(deng)多(duo)元(yuan)化(hua)的(de)(de)(de)(de)類(lei)別，但共同的(de)(de)(de)(de)目(mu)標在于鼓勵綠(lv)色(se)(se)技(ji)術和(he)產(chan)(chan)業發展、推(tui)動綠(lv)色(se)(se)生產(chan)(chan)轉型。從(cong)歐美發達(da)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)發展經(jing)驗看，以(yi)基(ji)金(jin)資(zi)(zi)(zi)管形式(shi)管理(li)的(de)(de)(de)(de)社會(hui)責(ze)任投(tou)資(zi)(zi)(zi)在綠(lv)色(se)(se)金(jin)融市場(chang)扮演著重要(yao)的(de)(de)(de)(de)角色(se)(se)，值(zhi)得借鑒。隨著我國環(huan)境執法不斷加強、環(huan)保(bao)和(he)證監部門對環(huan)境信(xin)息披露要(yao)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)不斷強化(hua)、ESG投(tou)資(zi)(zi)(zi)等(deng)社會(hui)責(ze)任投(tou)資(zi)(zi)(zi)理(li)念的(de)(de)(de)(de)普及(ji)、相(xiang)關評估評價體系探索完善，未來(lai)(lai)我國綠(lv)色(se)(se)投(tou)資(zi)(zi)(zi)將迎來(lai)(lai)更好的(de)(de)(de)(de)發展環(huan)境。

中國(guo)(guo)(guo)人民大學金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)研究(jiu)院綠色金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)部副主(zhu)任曹明弟向本報市(shi)場調查研究(jiu)員表示(shi)：“發(fa)展(zhan)綠色金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)是一項(xiang)(xiang)系統性工程，需要(yao)整(zheng)體性、協同性地發(fa)展(zhan)各種金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)產(chan)品(pin)(pin)。同時，發(fa)展(zhan)綠色金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)產(chan)品(pin)(pin)和(he)服務(wu)也是引導國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)資本投資綠色產(chan)業的(de)手(shou)段。”應推動(dong)國(guo)(guo)(guo)內綠色企(qi)業和(he)項(xiang)(xiang)目“走出去”，成為國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)市(shi)場的(de)可投資品(pin)(pin)，增(zeng)加(jia)國(guo)(guo)(guo)內綠色資產(chan)在(zai)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)上的(de)可獲得性，即推動(dong)綠色金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)的(de)雙(shuang)向開(kai)放。